Nubank (ROXO34): ações devem bater recorde, mas com ressalvas
O Nubank segue em uma trajetória ascendente no mercado financeiro. As ações da fintech brasileira estavam em alta nesta semana e por volta das 15h45 do último dia de negociação, os papéis eram cotados a US$ 11,49 na Bolsa de Nova York (Nyse).
Caso as ações fechem neste patamar, este será o segundo maior valor da história da empresa, atrás apenas do pico de US$ 11,85 registrado logo após a estreia na Nyse em dezembro de 2021.
Duas análises distintas foram divulgadas hoje sobre o Nubank, fornecendo visões variadas. O Bradesco BBI mostra-se mais otimista, especulando sobre as estratégias do banco no México e a possibilidade de parcerias com grandes varejistas como Oxxo ou Walmex.
No entanto, a XP Investimentos alerta para a inadimplência (clientes que não cumpriram compromissos financeiros) e questiona a sustentabilidade do ROE (retorno sobre o patrimônio) da subsidiária brasileira sendo de 40%.
As estratégias do Nubank no México
O Bradesco BBI acredita que devido à baixa bancarização no México, a estratégia do Nubank precisará ser diferente daquela implementada no Brasil. Como o banco não pretende abrir agências físicas no país, faz sentido firmar acordos com empresas locais que já possuem forte presença física.
“Em nossa opinião, a Oxxo deseja ampliar sua divisão de serviços financeiros e, portanto, poderia se beneficiar de novas parcerias. Nos últimos anos a varejista desenvolveu uma carteira digital, um cartão de débito pré-pago que permite ao consumidor sacar dinheiro e pagar contas de serviços públicos em suas lojas. Enquanto isso, notamos que a Walmex abriu uma plataforma para concessões de crédito e novas parcerias ajudariam a acelerar sua oferta de crédito à grande população mexicana que visita as lojas diariamente”, explica a análise do Bradesco.
O relatório também aponta que apesar do enorme potencial do México, o Nubank terá que aumentar os seus investimentos no país. Além disso, o banco anunciou um aumento na remuneração da sua conta, o que aumenta o seu custo de funding (financiamento). Dessa forma, o Bradesco BBI reduziu sua projeção de lucro para o Nubank este ano em 13%, a US$ 1,86 bilhão, com ROE de 22,7%.
A qualidade da carteira de crédito do Nubank
Já a XP Investimentos focou sua análise na qualidade da carteira de crédito do Nubank. A empresa observou que o Nubank baixa a prejuízo dos créditos após atraso de 120 dias – prática esta que está dentro da lei – e os bancos tradicionais só fazem isso após 360 dias, o que torna a comparação entre eles injusta.
“Embora a empresa tenha afirmado repetidamente que não está focada em reduzir os índices de inadimplência, vemos o aumento das provisões como uma abordagem prudente para lidar com a deterioração da qualidade de crédito. Sem tais medidas, os retornos mais altos no curto prazo poderiam ser completamente compensados pelo aumento dos inadimplentes […] “, aponta o relatório.
Os analistas concluem que, para manter seus múltiplos “premium” em comparação com outros players do setor financeiro, o Nubank deve manter um ritmo forte de crescimento dos lucros. A gestão do banco poderia priorizar os ganhos de curto prazo em detrimento de iniciativas que impulsionariam a criação de valor sustentável.
“Atualmente sendo negociado a 6,1 vezes o múltiplo preço/valor contábil e 25,2 vezes o preço/lucro, não gostamos da assimetria nos níveis de valuation atuais e reiteramos nossa recomendação ‘neutra’”, afirmam.
*Com informações do site O Globo*